Білий цукор
Шок на ринку цукру-сирцю, внутрішні проблеми, підтримка
Вчора ціна на цукор-сирець дещо коливалася через очікування щодо зниження виробництва цукру в Бразилії. Основний контракт досяг піку в 14,77 цента за фунт і впав до 14,54 цента за фунт. Остаточна ціна закриття основного контракту зросла на 0,41% і закрилася на рівні 14,76 цента за фунт. Врожайність цукру в основних районах виробництва цукрової тростини в центральній та південній Бразилії наступного року знизиться до трирічного мінімуму. Через відсутність пересадки врожайність цукрової тростини на одиницю площі знизиться, а виробництво етанолу збільшиться. Kingsman оцінює, що виробництво цукру в центральній та південній Бразилії у 2018-19 роках становить 33,99 мільйона тонн. Понад 90% виробництва Тантангу в Китаї припадає на центральну та південну Бразилію. Цей рівень виробництва цукру означає зниження на 2,1 мільйона тонн у річному обчисленні і буде найнижчим рівнем з 31,22 мільйона тонн у 2015-16 роках. З іншого боку, новина про відмову Державного резерву від аукціону з продажу резервів поступово сприймалася ринком. Хоча ціна на цукор знову впала протягом дня, вона відіграла втрачені позиції до кінця дня. Посилаючись на досвід інших сортів, ми вважаємо, що продаж резервів не вплине на середньострокову тенденцію ринку. Середньострокові та короткострокові інвестори можуть дочекатися стабілізації ціни та купити контракт 1801 за вигідною ціною. Що стосується інвестицій в опціони, спотовий трейдер може виконати операцію з портфелем покритих опціонів, продаючи злегка уявний колл-опціон на основі утримання споту в короткостроковій перспективі. У наступні 1-2 роки операції з портфелем покритих опціонів можуть бути використані як підсилювач спотового доходу. Тим часом, інвестори, що займаються вартістю, також можуть купувати віртуальні опціони колл з ціною виконання від 6300 до 6400 юанів. Коли ціна на цукор зростає настільки, що віртуальний опціон стає реальним, можна закрити опціон колл з низькою ціною виконання на ранній стадії та продовжити купувати новий раунд віртуального опціону колл (опціон колл з ціною виконання 6500 або 6600), поступово вибираючи можливість зупинити отримання прибутку, коли ціна на цукор досягне понад 6600 юанів за тонну.
Бавовна та бавовняна пряжа

Ціни на бавовну в США продовжують падати, тиск на внутрішню бавовну знижується
Ф'ючерси на крижану бавовну продовжували падати вчора, оскільки побоювання щодо потенційної шкоди, спричиненої ураганом Марія, вщухли, і ринок чекав на врожай бавовни. Основна ціна на лютневу бавовну ICE1 впала на 1,05 цента/фунт до 68,2 цента за фунт. Згідно з останніми даними Міністерства сільського господарства США, за тиждень з 14 вересня 2017/18 року чистий обсяг експорту бавовни в США скоротився на 63 100 тонн, що на 47 500 тонн більше, ніж у попередньому місяці, та на 14 600 тонн більше, ніж у попередньому році; відвантаження склало 41 100 тонн, що на 15 700 тонн більше, ніж у попередньому році, та на 3 600 тонн більше, ніж у попередньому році, що становить 51% від очікуваного обсягу експорту (за даними Міністерства сільського господарства США у вересні), що на 9% вище за середнє значення за п'ять років. На внутрішньому ринку пряжа чженмянь та бавовняна пряжа зазнали тиску, і остаточний контракт на бавовну 1801 року було закрито. Пропозиція становила 15415 юанів/тонна, що на 215 юанів/тонна менше. Контракт на бавовняну пряжу 1801 року було закрито на рівні 23210 юанів/тонна, що на 175 юанів/тонна менше. Що стосується ротації резервної бавовни, то на четвертий день цього тижня було поставлено 30024 тонни, а фактичний обсяг транзакцій склав 29460 тонн, з коефіцієнтом транзакцій 98,12%. Середня ціна транзакції знизилася на 124 юані/тонна до 14800 юанів/тонна. 22 вересня запланований обсяг ротації становив 26800 тонн, включаючи 19400 тонн бавовни з Сіньцзяну. Спотові ціни залишилися стабільними та дещо зросли, індекс CC 3128b торгується на рівні 15974 юанів/тонна, що на 2 юані/тонна більше, ніж у попередній торговий день. Індекс цін на 32 види гребінчастої пряжі становив 23400 юанів/тонна, а на 40 видів гребінчастої пряжі – 26900 юанів/тонна. Одним словом, ціна на американську бавовну продовжувала падати, а нові вітчизняні квіти поступово з'являлися на ринку. Бавовна сорту Чжен постраждала від цього в короткостроковій перспективі та залишалася нестабільною в середньому та пізньому періодах. Інвестори можуть поступово купувати за вигідними цінами після того, як невдача американської бавовни подолає труднощі. Водночас нещодавній спот на бавовняну пряжу поступово зміцнився, ми можемо почекати стабілізації бавовняної пряжі, але також можемо поступово купувати за вигідними цінами.
Бобова їжа

Високі показники експорту сої з США
Соєві боби CBOT вчора дещо зросли, закрившись на рівні 970,6 центів/одиницю, але загальна ціна все ще перебуває в шоковому діапазоні. Щотижневий звіт про експортні продажі був позитивним. За останній тиждень обсяг експортних продажів американської квасолі склав 2338 000 тонн, що значно перевищує ринковий прогноз у 1,2-1,5 мільйона тонн. Тим часом Міністерство сільського господарства США оголосило, що приватні експортери продали 132 000 тонн сої до Китаю. Наразі ринок грає в гру між високою врожайністю та сильним попитом. Станом на минулу неділю рівень збору становив 4%, а показник «відмінний та хороший» був на 1%-59% нижчим, ніж тиждень тому. Очікується негативний вплив високої врожайності, і продовження сильного попиту підтримає ціну. Порівняно з попереднім періодом, ми відносно оптимістично налаштовані щодо ринку. Крім того, з прибуттям виробництва в США, пізніша увага поступово зміститься на посіви та зростання сої в Південній Америці, а тема спекуляцій посилиться. На внутрішньому ринку відбулося мало змін. Запаси сої в портах та на олійних заводах минулого тижня знизилися, але вони все ще залишалися на високому рівні за той самий період історії. Минулого тижня коефіцієнт запуску олійного заводу зріс до 58,72%, а середньодобовий обсяг торгів соєвим шротом збільшився з 115 000 тонн тиждень тому до 162 000 тонн. Запаси соєвого шроту на олійному заводі скорочувалися протягом шести тижнів поспіль, але минулого тижня дещо відновилися, зросвши з 824 900 тонн до 837 700 тонн станом на 17 вересня. Очікується, що олійний завод продовжить працювати на високому рівні цього тижня завдяки величезним прибуткам та підготовці до національного свята. Цього тижня обсяг транзакцій та поставок на місці значно зріс. Вчора обсяг транзакцій соєвим шротом склав 303 200 тонн, середня ціна транзакції – 2819 (+ 28), а обсяг поставок – 79 400 тонн. Очікується, що соєвий шрот продовжить йти за темпами зростання американської сої, а базовий показник поки що залишиться стабільним на поточному рівні.
Соєвий олійний жир

Коригування нафти нижчої якості товару
Ціни на американську сою вчора загалом коливалися та дещо зросли через сильний експортний попит на американську квасолю. Після короткого періоду корекції ринку, сильний попит у США також обмежить збільшення запасів на кінець балансу та співвідношення складських запасів до споживання, і ціна може залишатися низькою до найнижчої точки сезонного врожаю. Ціна на пальму Ма впала вчора. Очікується, що виробництво у вересні, включаючи пізніший період, швидко відновиться. З 1 по 15 числа 9-го числа експорт пальми Ма зріс на 20% порівняно з попереднім місяцем, а обсяг експорту до Індії та субконтиненту знизився. Цей раунд зростання малайзійської сої був відносно високим. Після відновлення виробництва на пізнішому етапі Ма пан зазнає значної корекції. Внутрішні фундаментальні показники не надто змінилися. Запаси пальмової олії становлять 360 000 тонн, а соєвої олії – 1,37 мільйона тонн. Підготовка запасів до фестивалів перейшла на пізнішу стадію, а обсяг транзакцій поступово зменшився. На пізнішому етапі надходження пальмової олії до Гонконгу поступово зростає, і тиск поступово з'являється. Ф'ючерси на сировинні товари продовжували падати вчора, короткострокова позиція продовжилася, а нафта слідувала за ослабленням. В операційній діяльності рекомендується почекати та подивитися на ринкову ситуацію. Після повного зняття ризику можна розглянути втручання рослинної олії з сильними фундаментальними показниками. Крім того, база пальмової олії знизилася після постійного зростання, а відносна вартість бобової олії також була на відносно високому рівні. На пізнішому етапі темпи відновлення врожайності були швидшими, і Mapan також перебував у процесі корекції. З точки зору арбітражу, можна розглянути своєчасне втручання в ціновий спред бобової пальми або овочевої пальми.
Кукурудза та крохмаль

Ціни на ф'ючерси дещо відновилися
Спотова ціна на кукурудзу на внутрішньому ринку була стабільною та падала, серед яких ціна закупівлі на підприємствах глибокої переробки кукурудзи у Північному Китаї продовжувала падати, тоді як ціна в інших регіонах залишалася стабільною; спотова ціна на крохмаль загалом була стабільною, а деякі виробники знизили свої котирування на 20-30 юанів/тонну. Щодо ринкових новин, запаси крохмалю на 29 підприємствах глибокої переробки + портах, на відстеженні яких зосереджено зерносховище Тянься, зросли до 176 900 тонн з 161 700 тонн минулого тижня; 21 вересня план субкредиту та субпогашення передбачав торгівлю 48 970 тоннами кукурудзи тимчасового зберігання у 2013 році, а фактичний обсяг угод становив 48 953 тонни, із середньою ціною угод 1335 юанів; Згідно з контрактним планом продажів компанії China National Grain Storage Company Limited, у 2014 році планувалося продати 903 801 тонн кукурудзи тимчасового зберігання, з фактичним обсягом транзакцій 755 459 тонн та середньою ціною транзакції 1468 юанів. Ціни на кукурудзу та крохмаль коливалися на початку торгів та дещо зросли в кінці. З огляду на пізніший етап, високі ціни у виробничих та збутових зонах, що відповідають довгостроковій ціні на кукурудзу, не сприяють фактичному попиту та поповненню попиту на нову кукурудзу. Тому ми дотримуємося песимістичної оцінки; що стосується крохмалю, то враховуючи вплив екологічних перевірок або послаблення попиту, нові виробничі потужності з'являться до та після лістингу нової кукурудзи на пізнішому етапі. Ми очікуємо, що довгостроковий попит та пропозиція матимуть тенденцію до покращення. У поєднанні з очікуваннями щодо ціни на кукурудзу та потенційною політикою субсидування глибокої переробки, ми також вважаємо, що майбутня ціна на крохмаль також переоцінена. У цьому випадку ми пропонуємо інвесторам продовжувати утримувати аркуш чистого аркуша кукурудзи/крохмалю або арбітражний портфель спреду цін на кукурудзяний крохмаль на початку січня, а стоп-лосом вважати максимум кінця серпня.
яйце

Спотові ціни продовжують падати
Згідно з даними Zhihua, ціна на яйця в цілому по країні продовжила падати, при цьому середня ціна в основних районах виробництва знизилася на 0,04 юаня/цзінь, а середня ціна в основних районах збуту – на 0,13 юаня/цзінь. Моніторинг торгівлі показує, що трейдери легко отримують товари та повільно їх переміщують. Загальна торгова ситуація дещо покращилася порівняно з попереднім днем. Запаси трейдерів низькі, і вони продовжують дещо зростати порівняно з попереднім днем. Ведмежі очікування трейдерів послабилися, особливо у Східному Китаї та південно-західному Китаї. Ведмежі очікування сильні. Ціна на яйця продовжувала знижуватися вранці, поступово відновлювалася вдень і різко закрилася вгору. Що стосується ціни закриття, то контракт у січні зріс на 95 юанів, контракт у травні – на 45 юанів, а контракт у вересні майже був виконаний. З аналізу ринку ми бачимо, що спотова ціна на яйця продовжила різко падати найближчим часом, як і планувалося, причому зниження ф'ючерсної ціни було відносно меншим, ніж зниження спотової ціни, а знижка форвардної ціни перетворилася на премію, що свідчить про зміну ринкових очікувань, тобто від очікування, що відображає падіння максимуму спотової ціни в минулому, до очікування її зростання перед Святом Весни в пізнішому періоді. З точки зору ринкової динаміки, можна очікувати, що ринок буде близько 4000 як нижня область ціни січня. У цьому випадку інвесторам рекомендується почекати і подивитися.
Жива свиня

Продовжуйте падати
Згідно з даними zhuyi.com, середня ціна живих свиней становила 14,38 юаня/кг, що на 0,06 юаня/кг нижче, ніж попереднього дня. Ціна на свиней продовжила падати без обговорення. Сьогодні вранці ми отримали новини про те, що закупівельна ціна на забійних підприємствах знизилася на 0,1 юаня/кг. Ціна на Північно-Східному Китаї пробила позначку в 7 юанів, а основна ціна становить 14 юанів/кг. Ціна на свиней у Східному Китаї знизилася, а в інших регіонах, окрім Шаньдуну, ціна на свиней все ще перевищувала 14,5 юаня/кг. Хенань у Центральному Китаї очолив зниження, знизившись на 0,15 юаня/кг. Ціна на цих двох озерах тимчасово стабільна, а основна ціна становить 14,3 юаня/кг. У Південному Китаї ціна впала на 0,1 юаня/кг, основна ціна в Гуандуні та Гуансі становила 14,5 юаня/кг, а на Хайнані – 14 юанів/кг. Південно-західна ціна впала на 0,1 юаня/кг, а в провінціях Сичуань та Чунцін – на 15,1 юаня/кг. Легенда про золото, срібло та десять саме така. Немає сприятливої ​​підтримки для короткострокової ціни. Фактом є зростання продажів. Забійні підприємства користуються ситуацією, і зростання не є очевидним. Очікується, що ціна на свиней продовжить падати.
Енергія
енергетичне вугілля

Безвихідь на портовій точці, зворотний виклик за високою ціною
Під тиском таких новин, як загальна погана чорна атмосфера та гарантії поставок, засновані на політиці, динаміка ф'ючерсів на вугілля вчора різко змінилася, при цьому основний контракт 01 закрився на рівні 635,6 під час нічних торгів, а різниця в ціні між 1-5 скоротилася до 56,4. Що стосується спотового ринку, на який вплинув майбутній 19-й Національний з'їзд Комуністичної партії Китаю, деякі кар'єри в Шеньсі та Шаньсі припинили виробництво та скоротили його обсяги. Хоча обмеження на ініціювання вибухових пристроїв у Внутрішній Монголії знято, постачання вугілля з виробничих районів все ще обмежене, а ціна на вугілля на виході з кар'єру продовжує зростати. Що стосується портів, то ціна на вугілля в порту все ще залишається на високому рівні. Через високу вартість та врахування довгострокових ринкових ризиків трейдери не надто зацікавлені у завантаженні товарів, а ступінь прийняття поточної високої ціни компаніями, що займаються переробкою, не є високим. Енергетичне вугілля Ціньхуандао з енергетичною цінністю 5500 ккал + 0-702 юаня/тонна.

Щодо новин, Національна комісія з розвитку та реформ нещодавно опублікувала повідомлення щодо забезпечення транспортування вугілля, електроенергії, нафти та газу, в якому йдеться про те, що всі провінції, автономні райони та міста, а також відповідні підприємства повинні посилити динамічний моніторинг та аналіз виробництва вугілля та попиту на транспортування, своєчасно виявляти та координувати вирішення невирішених проблем у постачанні, а також прагнути забезпечити стабільне постачання вугілля до та після 19-го Національного з'їзду Комуністичної партії Китаю.

Запаси вантажів у північних портах відновилися, із середньодобовим обсягом відвантажень 575 000 тонн, середньодобовим обсягом залізничних перевалок 660 000 тонн, запаси вантажів у порту зросли на 8-5,62 млн тонн, запаси вантажів у порту Цаофейдянь зросли на 30-3,17 млн ​​тонн, а запаси вантажів у порту Цзінтан SDIC зросли на 4-1,08 млн тонн.

Вчора щоденне споживання електростанцій відновилося. Шість основних прибережних енергетичних груп спожили 730 000 тонн вугілля, маючи загалом 9,83 мільйона тонн вугілля на складах та 13,5 днів зберігання вугілля.

Індекс вантажоперевезень прибережного вугілля Китаю вчора зріс на 0,01% до 1172.
Загалом, важливі зустрічі з вересня по жовтень та інспекція виробничих зон з охорони навколишнього середовища/безпеки можуть продовжувати обмежувати випуск електроенергії. Хоча щоденне споживання електростанцій, що знаходяться нижче за течією, зменшилося, воно все ще залишається на високому рівні, а спотова підтримка є сильною. Для ф'ючерсного ринку контракт 01 відповідає піковому сезону опалення, але існує тиск щодо своєчасного введення замісних потужностей, і виникає високий тиск. Нам слід звернути увагу на загальну атмосферу навколишнього ринку, темпи падіння щоденного споживання та вивільнення передових виробничих потужностей.
Батьківський комітет

Виробництво та маркетинг поліестеру загалом, слабка діяльність батьківського комітету
Вчора загальна атмосфера на ринку товарів була не дуже хорошою, PTA була слабкою, а основний контракт 01 закрився на рівні 5268 під час нічних торгів, а різниця в ціні між 1-5 зросла до 92. Обсяг ринкових операцій великий, основні постачальники закуповують переважно спотові товари, деякі фабрики з виробництва поліестеру отримали замовлення, база ринку продовжує скорочуватися. Протягом дня основний спотовий контракт та контракт 01 узгодили базу транзакції зі знижкою 20-35, складське свідоцтво та пропозицію контракту 01 зі знижкою 30; протягом дня було забрано 5185-5275, доставлено 5263-5281 на транзакцію та продано складське свідоцтво 5239.

Вчора котирування PX різко впало, а CFR пропонувався за ціною 847 USD/T (-3) в Азії за ніч, а комісія за обробку становила близько 850. PX повідомив про ціну 840 USD/T у жовтні та 852 USD/T у листопаді. У майбутньому вітчизняний PX може бути виведений зі складу, але не очікується, що він буде відсутній на складі.

Що стосується заводу з виробництва цирконієвої пасти (PTA), то терміни капітального ремонту комплексу заводів PTA з річною продуктивністю 1,5 мільйона тонн у провінції Цзянсу було збільшено приблизно на 5 днів; перше судно PX підприємства PTA на виробничій лінії №1 Хуабіня нещодавно прибуло до Гонконгу, але питання щодо резервуарів для зберігання ще не повністю реалізовані, і, за консервативними оцінками, його початок розпочнеться у листопаді; підприємство PTA у провінції Фуцзянь підписало угоду про реструктуризацію, і процес запуску може бути прискорений до того часу, а попередній план полягає в тому, щоб відновити запуск частини виробничих потужностей у четвертому кварталі.

Що стосується нижчого виробництва, то загальне виробництво та продаж поліефірної пряжі провінцій Цзянсу та Чжецзян вчора загалом залишалися на рівні 60-70% станом на 15:30; продажі поліефіру прямого прядіння були середніми, а нижчий ринок потребував лише поповнення, більша частина виробництва та продажів становила близько 50-80%.

Загалом, технічне обслуговування заводу PTA з вересня по жовтень, у поєднанні з низьким рівнем запасів поліестеру та високим навантаженням, короткострокова структура попиту та пропозиції все ще підтримується. Однак для ф'ючерсного контракту 01 підтримка PX з боку витрат була слабкою в четвертому кварталі. Під тиском з листопада по грудень власного нового та старого обладнання було важко підтримувати високі витрати на переробку, а тиск на зворотні виклики PTA залишався. Нам слід звернути увагу на загальну атмосферу товарного ринку, виробництво та продаж поліестеру, зміни запасів та міжнародні ціни на нафту.
Тяньцзяо

Шанхайський гумовий 1801 може стабілізуватися в короткостроковій перспективі
Що стосується нещодавнього зниження (1) ефективної регресії цінового спреду 1801 року, дані за серпень були нижчими за довгострокові очікування, що підтверджує слабкий попит на короткі позиції (2) ослаблення пластини з боку пропозиції. (3) У гумовій промисловості більшість коротких позицій у конфігурації диска, нестандартні набори, три тенденції до однакової, що призвело до повернення до 800 пунктів за 11 торгових днів. 2. У короткостроковій перспективі, я думаю, що 14500-15000 залишиться та відновиться, щоб побачити весь промисловий продукт та чорний.

фізкультура?

Перед фестивалем попит на підготовку товарів все ще потрібно звільнити, а внутрішня та зовнішня нестабільність зростає, макроекономічна та товарна атмосфера слабшає, і в короткостроковій перспективі все ще існує тиск.

21 вересня ціна франко-заводська нафтова компанія Sinopec у Північному Китаї, Східному Китаї, Центральному Китаї, PetroChina, Східному Китаї, Південному Китаї, Південно-Західному Китаї та Північно-Західному Китаї знизилася на 50-200 юанів/тонна, а нижня ринкова ціна у Північному Китаї впала до 9350 юанів/тонна (вугільно-хімічна промисловість). Наразі 11801 літр води у Північному Китаї продавався спот за 170 юанів/тонна. Заводська ціна нафтохімічних заводів значно знизилася. З'явилося більше трейдерів, які постачали товари за інвертованою ринковою ціною, і наміри покупців були загальними. Однак попит на дешеві товари зріс, і тиск на спотову сторону все ще зберігається; Крім того, 20 вересня ціна на CFR на Далекому Сході, еквівалентна 9847 юанів/тонна, зовнішній ринок знизився до 327 юанів/тонна, а спотова ціна все ще знизиться до 497 юанів/тонна. Потенційна зовнішня підтримка продовжуватиме впливати на обсяг імпорту в жовтні; що стосується різниці в цінах на супутні товари, то різниця в цінах між hd-lld та ld-lld становить 750 юанів/тонна та 650 юанів/тонна відповідно, а на супутні товари тиск на зовнішні ринки продовжує зменшуватися, можливості для нестандартного арбітражу все ще менші. Загалом, з точки зору цінового спреду, потенційна підтримка зовнішніх ринків посилюється, тиск на супутні товари продовжує зменшуватися, а тиск на спотові товари поступово зменшується зі зниженням цін. Хоча різке падіння ф'ючерсних цін продовжує стримувати короткостроковий попит через скорочення масштабів діяльності Федеральної резервної системи США та послаблення загальної сировинної атмосфери, попит на товари, готові до свят, ймовірно, буде звільнений.

З точки зору попиту та пропозиції, запаси PetroChina вчора продовжували падати приблизно до 700 000 тонн, а нафтохімічні компанії продовжували продавати прибуток на склади перед фестивалем. Крім того, централізоване вивільнення ранньої консолідації хеджування спотів у поєднанні з нещодавнім послабленням макроекономічної та сировинної атмосфери посилило короткостроковий тиск. Однак ці негативні наслідки поступово зникнуть на початку зниження цін. Крім того, найближчим часом у нижньому сегменті ринку існує попит на підготовку товарів до фестивалю. Після стабілізації з'явиться ймовірність зростання попиту. Крім того, внутрішня та зовнішня інверсія розширяться, тиск на нестандартну продукцію зменшиться, а спотовий тиск поступово зменшиться ринком, і все ще існуватиме ймовірність того, що попит знову зросте в пізніший період (запаси перед фестивалем). Тому рекомендується почекати можливості легкого складського випробування перед фестивалем і обережно утримувати короткі позиції на ранній стадії. За оцінками, основний ціновий діапазон l1801 становить 9450-9650 юанів/тонна.

ПП?

Послаблення макроекономічної та сировинної атмосфери, тиск на перезапуск пристроїв та підтримка різниці цін, попит на акції, обережне упередження цінової палітри

21 вересня ціни франко-заводські на внутрішні регіони Sinopec Північний Китай, Південний Китай та Південний Китай PetroChina знизилися на 200 юанів/тонна, нижня ринкова ціна у Східному Китаї продовжила падати до 8500 юанів/тонна, зростання ціни pp1801 на спотовій позиції у Східному Китаї звузило до 110 юанів/тонна, ф'ючерсна ціна опинилася під тиском, трейдери збільшили відвантаження після розпакування, потрібно було лише придбати нижчі ціни, джерело низької ціни було перетравлено, а спотовий тиск було полегшено. Нижня ціна продовжила відновлюватися до 8100 юанів/тонна, ціна підтримки порошку становила близько 8800 юанів/тонна, і порошок не мав прибутку, тому альтернативна підтримка поступово відображалася. Крім того, 20 вересня зовнішня ціна CFR Far East у юанях за низькою ціною дещо знизилася до 9233 юанів/тонна, pp1801 інвертувався до 623 юанів/тонна, а поточний запас інвертувався до 733 юанів/тонна. Експортне вікно відкрилося, а зовнішня підтримка продовжує зміцнюватися. З точки зору цінового спреду, база залишається відносно низькою, пропозиція товарів зміцнюється, а спотовий ринок відстає, що пригнічує ринок. Найближчим часом трейдери також збільшили свої зусилля з доставки, і короткостроковий тиск посилився. Однак, з корекцією цін, тиск на вторинному ринку може поступово зменшитися, а готовність низхідних постачальників отримувати товари відновитися. Крім того, як панель, так і спотовий ринок продовжують значною мірою висіти догори ногами на зовнішньому ринку, і панель також знаходиться поблизу порошкового рівня замість підтримки, загальна дія може бути ослаблена, а підтримка цінового різниці також посилюється.

З точки зору попиту та пропозиції, коефіцієнт технічного обслуговування заводу з виробництва поліпропілену тимчасово стабілізувався на рівні 14,55%, а коефіцієнт витягування тимчасово стабілізувався на рівні 28,23% вчора. Однак, Shenhua Baotou, Shijiazhuang Refinery та Haiwei Petrochemical Co., Ltd. планують перезапуститися найближчим часом. Крім того, нові виробничі потужності будуть вивільнятися поступово (Ningmei, фаза III, Yuntianhua (600096). Крім того, наразі база все ще низька, а пропозиція товарів, зафіксована в контракті 01, поступово повернулася до спотового рівня. Однак ця частина тиску була перетравлена ​​​​з падінням ціни. Останнім часом попит на пластикове в'язання зростав на низькому рівні. Загальний сезонний попит не був доведений. Крім того, існує попит на підготовку товарів до 11-го фестивалю. Наразі PP все ще буде тиском на спотовому боці. Продовжуйте перетравлювати гру між сезонним відновленням попиту та перетравленням, тому короткостроковий диск або обережно короткостроковий, зосереджуючись на підтримці відновлення попиту, внутрішньому та зовнішньому перевертанні та заміні порошку. За оцінками, сьогоднішній ціновий діапазон pp1801 становить 8500-8650 юанів/тонна.
метанол

МЕГ впав, прибуток від олефінів низький, а також знижений спот, виробничий регіон обмежений, обережно йдуть короткі ціни на метанол

Спотова ціна: 21 вересня спотова ціна метанолу зростала та падала разом, з яких найнижча ціна Тайцана становила 2730 юанів/тонна, спотова ціна в Шаньдуні, Хенані, Хебеї, Внутрішній Монголії та південно-західному Китаї становила 2670 (-200), 2700 (-200), 2720 (-260), 2520 (-500 фрахт) та 2750 (-180 фрахт) юанів/тонна, а найнижча ціна на поставні товари у виробничій зоні становила 2870-3020 юанів/тонна, а арбітражне вікно виробництва та маркетингу було повністю закрито, і ціна Тайцана продовжувала коливатися до 32 юанів/тонна. Враховуючи постійне закриття арбітражного вікна виробництва та маркетингу, це, безсумнівно, має непряму підтримку для спотових та дискових портів;

Різниця між внутрішніми та зовнішніми цінами: 20 вересня спотова ціна CFR China у юанях знову впала до 2895 юанів/тонна (включаючи різні збори 50 портів), інвертована зовнішня ціна MA801 – до 197 юанів/тонна, інвертована зовнішня спотова ціна East China – до 165 юанів/тонна, а зовнішня ринкова підтримка внутрішнього спотового та дискового постачання була посилена.

Вартість: ціна на вугілля сортів Ордос (600295, діагностична одиниця) та 5500 дакакоу вчора в Цзініні провінції Шаньдун становила 391 та 640 юанів/тонна, а вартість, що відповідає поверхні панелі, становила 2221 та 2344 юані/тонна. Крім того, вартість метанолу з газової головки Сичуань Чунцін у Східному Китаї становила 1830 юанів/тонна, а вартість коксового газу в Північному Китаї – 2240 юанів/тонна у Східному Китаї;

Новий попит: з точки зору плати за обробку дисків, PP + MEG знову впала до 2437 юанів/тонна, що все ще залишається на відносно високому рівні. Однак витрати на обробку дисків та точкових матеріалів pp-3 * ma знову впали до 570 та 310 юанів/тонна. Вчора ціна на диски Meg різко впала, що збільшило тиск, який чинить замаскований PP;

Загалом, ф'ючерсні ціни продовжували різко падати вчора, головним чином через зниження MEG та Федеральної резервної системи, що призвело до різкого зниження загальної сировинної атмосфери. Крім того, PP все ще стикається з тиском нових виробничих потужностей, перезапуску обладнання та відтоку спотових поставок через затвердіння дисків у короткостроковій перспективі. Однак, є ознаки поступового ослаблення фундаментального тиску, і спотова ціна залишається стабільною, з розширенням спотових поставок, покритих дисками, та запланованим паркуванням пристроїв Брунею. Окрім позитивної підтримки після підтвердження документів морської адміністрації, запаси у портах Східного Китаю також впали на високий рівень цього тижня. У короткостроковій перспективі слід бути обережним у коротких позиціях, і не рекомендується ганятися за короткими позиціями. За оцінками, щоденний ціновий діапазон MA801 становить 2680-2750 юанів/тонна.
сира нафта

У центрі уваги ринок Щомісячна зустріч ОПЕК JMMC

Новини ринку та важливі дані

Ф'ючерси на сиру нафту WTI з поставкою у листопаді закрилися на $0,14, або 0,28%, знизившись до $50,55 за барель. Ф'ючерси на сиру нафту Brent у листопаді зросли на $0,14, або 0,25%, до $56,43 за барель. Жовтневі ф'ючерси на бензин на NYMEX закрилися на рівні $1,6438 за галон. Жовтневі ф'ючерси на мазут для опалення на NYMEX закрилися на рівні $1,8153 за галон.

2. Повідомляється, що зустріч з нагляду за скороченням виробництва, як очікується, відбудеться у Відні о 16:00 за пекінським часом у п'ятницю. Її прийматиме Кувейт, а також у ній візьмуть участь посадовці Венесуели, Алжиру, Росії та інших країн. На зустрічі обговорюватимуться такі питання, як продовження угоди про скорочення виробництва та моніторинг експорту для оцінки темпів реалізації скорочення, повідомляє Reuters. Однак представник ОПЕК заявив, що наразі всі країни не досягли консенсусу щодо продовження угоди про скорочення виробництва, і все ще потребує обговорення.

Міністр енергетики Росії: країни ОПЕК та країни, що не входять до ОПЕК, обговорять питання регулювання експорту сирої нафти на зустрічі у Відні. Згідно з ринковими новинами, Технічний комітет ОПЕК запропонував міністрам країн-виробників нафти контролювати експорт сирої нафти як доповнення до угоди про скорочення видобутку.

4. Goldman Sachs: очікується, що переговори ОПЕК не продовжать угоду про скорочення видобутку нафти, але ще зарано робити висновки. Вважається, що комітет ОПЕК з нагляду за скороченням видобутку нафти не запропонує продовжити угоду про скорочення видобутку цього тижня. Поточні сильні фундаментальні показники підтверджують повторення Goldman Sachs своїх очікувань щодо зростання ціни на нафту до 58 доларів за барель до кінця року.

Tankertracker: Очікується, що експорт сирої нафти ОПЕК знизиться на 140 000 барелів на день до 23,82 мільйона барелів на день станом на 7 жовтня.

Л. інвестиційна логіка

Останнім часом ринок зосередився на щомісячній зустрічі ОБМК ОПЕК, і кілька питань, яким ринок приділяє більше уваги: ​​1. Чи буде продовжено угоду про скорочення виробництва; 2. Як посилити виконання та нагляд за угодою про скорочення виробництва, і чи будуть моніторитися показники експорту; 3. Чи приєднаються Нігерія та Лівія до команди зі скорочення виробництва. Загалом, через значне скорочення запасів нафти цього року, ОПЕК може не розглядати продовження угоди про скорочення виробництва на даний момент, але не виключається, що проміжна зустріч відбудеться у першому кварталі наступного року для продовження скорочення виробництва. Ми оцінюємо, що сьогоднішня зустріч ОБМК буде зосереджена на тому, як посилити нагляд та впровадження скорочення виробництва. Однак, все ще залишається багато технічних проблем, які необхідно вирішити у сфері нагляду за обсягами експорту. Наразі виробництво Нігерії та Лівії не повністю відновлено до нормального рівня, тому ймовірність скорочення виробництва може бути невеликою.
асфальт

Ринок сировинних товарів загалом падає, спотові поставки асфальту покращуються
Огляд переглядів:
Загальний ринок товарних ф'ючерсів вчора продемонстрував тенденцію до зниження, при цьому коксівне вугілля та феросиліцій впали більш ніж на 5%, хімічна продукція загалом знизилася, метанол – більш ніж на 4%, гума та ПВХ – більш ніж на 3%. Конкретні ф'ючерси на асфальт зберегли тенденцію до зниження протягом денних торгів. Ціна закриття основного контракту 1712 вчора вдень становила 2438 юанів/тонна, що на 34 юані/тонна нижче за вчорашню ціну розрахунків, зі зниженням на 1,38% за 5500 рук. На цей спад більше впливає загальна атмосфера товарного ринку, і подальшого погіршення фундаментальних показників асфальту не спостерігається.

Спотовий ринок залишався стабільним, з основними цінами угод 2400-2500 юанів/тонна на ринку Східного Китаю, 2350-2450 юанів/тонна на ринку Шаньдуна та 2450-2550 юанів/тонна на ринку Південного Китаю. Наразі, після завершення екологічного нагляду, будівництво доріг нижче за течією поступово відновлюється. Після завершення екологічного нагляду в Шаньдуні відвантаження нафтопереробного заводу покращилися, і регіон Східного Китаю також поступово відновлюється. Однак наразі в цьому районі випадає багато опадів, і обсяги не були випущені. У Північному Китаї трейдери активніше готують товар до свята Національного дня, і загальна ситуація з відвантаженнями хороша. Стан газу хороший, а загальні відвантаження відносно стабільні. Наразі період будівництва в Північному Китаї становить майже один місяць, з середини до останньої декади жовтня. Вплив будівництва доріг на навколишнє середовище сповільнюється, і найближчим часом очікується прискорене проведення робіт для підтримки попиту на асфальт. З наближенням Національного свята ситуація з централізованими запасами в Шаньдуні, Хебеї, північно-східному та інших регіонах поступово послабила тиск на запаси нафтопереробних заводів. Що стосується витрат, спотовий асфальт опинився у відносно скрутному становищі. Після підвищення ціни на сиру нафту теоретичний прибуток нафтопереробного заводу минулого тижня знизився на 110 юанів до 154 юанів/тонна, і простір для подальшого зниження спотової ціни є відносно обмеженим. Однак слід зазначити, що через вплив факторів захисту навколишнього середовища на попит та контроль забруднення повітря взимку майбутній попит може бути меншим, ніж очікувалося. Крім того, до кінця цього року виробничі потужності з переробки асфальту в різних регіонах значно збільшаться, а виробничі потужності з переробки асфальту також суттєво зростуть.

Загалом, порівняно з попитом на асфальт у традиційний піковий сезон, можливості для подальшого різкого спаду обмежені. Очікується, що з відновленням будівництва низових підприємств у майбутньому з'явиться подальший простір для зростання.

Пропозиції щодо стратегії:
Ціна 2500 юанів, довго торгуйтеся, зверніть увагу на щомісячну різницю в ціні.

Стратегічний ризик:
Виробництво асфальту надмірне, пропозиція перевитрачена, а міжнародна ціна на нафту сильно коливається.

Кількісні варіанти
Широкий продаж соєвого шроту може поступово перестати вигравати, а передбачувана волатильність цукру зростатиме.
Варіанти соєвого шроту

Як і основний контракт у січні, ціна ф'ючерсів на соєвий шрот продовжувала коливатися 21 вересня, і денна ціна закрилася на рівні 2741 юаня/тонна. Обсяг торгів та позиція за день склали 910 000 та 1 880 000 відповідно.

Обсяг торгів опціонами на соєвий шрот сьогодні залишився стабільним, із загальним оборотом 11300 рук (односторонній, те саме нижче) та позицією 127700. У січні обсяг контрактів становив 73% від усього обороту контрактів, а позиція становила 70% від усіх контрактних позицій. Ліміт односторонньої позиції опціону на соєвий шрот був послаблений з 300 до 2000, а активність ринкових транзакцій значно зросла. Співвідношення обсягу пут-опціону на соєвий шрот до обсягу кол-опціону було зменшено до 0,52, а співвідношення позиції пут-опціону до позиції кол-опціону збережено на рівні 0,63, при цьому настрій залишався нейтральним та оптимістичним. Очікується, що ринок збереже вузький діапазон коливань до національного дня.

Після публікації щомісячного звіту Міністерства сільського господарства США щодо попиту та пропозиції, імпліцитна волатильність продовжила знижуватися. У січні ціна виконання опціону на соєвий шрот з фіксованою вартістю зросла до 2750, імпліцитна волатильність продовжила знижуватися до 16,94%, а різниця між імпліцитною волатильністю та 60-денною історичною волатильністю зросла до –1,83%. Після публікації щомісячного звіту Міністерства сільського господарства США щодо попиту та пропозиції у вересні ситуація, коли імпліцитна волатильність відхиляється від історичної волатильності, може припинитися, і очікується, що ціна на диск збереже невелике коливання, а імпліцитна волатильність буде на досить низькому рівні. Рекомендується поступовий продаж опціонів широкого діапазону (m1801-c-2800 та m1801-p-2600), щоб запобігти ризику підвищеної волатильності, спричиненої вихідними. Прибуток та збиток від продажу опціонів широкого діапазону становлять 2 юані за акцію.
Варіанти цукру

Ціна основного січневого контракту на ф'ючерси на білий цукор впала 21 вересня, а денна ціна закрилася на рівні 6135 юанів/тонна. Обсяг торгів січневим контрактом склав 470 000, а позиції – 690 000. Обсяг торгів та позиція залишилися стабільними.

Сьогодні загальний обсяг торгів цукровими опціонами склав 6700 (односторонній, те саме нижче), а загальна позиція – 64700. Ліміт односторонньої позиції цукрового опціону також був послаблений з 200 до 2000, а обсяг торгів та позиція опціону значно зросли. Наразі обсяг контрактів у січні становив 74%, а позиція – 57%. Сьогоднішній загальний обсяг торгів цукровими опціонами PC_ Ratio змістився до 0,66, позиція PC_ Ratio залишилася на рівні 0,90, а активність опціонів на білий цукор знову знизилася. Здатність Ratio реагувати на емоції обмежена.

Наразі 60-денна історична волатильність опціонів з фіксованою вартістю у січні становить 11,87%, а імпліцитна волатильність опціонів з фіксованою вартістю у січні зросла до 12,41%. Наразі різниця між імпліцитною волатильністю та історичною волатильністю опціонів з фіксованою вартістю у січні зменшилася до 0,54%. Волатильність зростає, а ризик портфеля опціонів пут збільшується. Рекомендується обережно утримувати позицію опціону пут з широким діапазоном (продавати sr801p6000 та sr801c6400) та використовувати часову вартість опціону. Сьогодні прибуток та збиток портфеля опціонів з широким діапазоном продажу (sr801p6000 та sr801c6400) становить 4,5 юаня за акцію.
TB

Пил від «скорочення масштабів» вщух, дохідність готівкових облігацій Китаю зросла

Огляд ринку:
Ф'ючерси на казначейські облігації коливалися вниз протягом дня, більшість закрилися зі зниженням, а настрої ринку були невисокими. П'ятирічний основний контракт tf1712 закрився на 0,07% нижче на рівні 97,450 юанів, з обсягом торгів 9179 лотами, що на 606 менше, ніж попереднього торгового дня, та 64582 позиціями, що на 164 менше, ніж попереднього торгового дня. Загальна кількість транзакцій за трьома контрактами становила 9283, що на 553 менше, а загальна позиція з 65486 контрактів зменшилася на 135. 10-річний основний контракт t1712 закрився зі зниженням на 0,15% до 94,97 юанів, з оборотом 35365, що на 7621 більше, а позиція 75017 зменшилася на 74 руки. Загальна кількість транзакцій за трьома контрактами становила 35586, що на 7704 більше, а загальна позиція з 76789 контрактів зменшилася на 24.

Аналіз ринку:
Згідно з вересневою заявою Комітету з відкритих операцій Федеральної резервної системи США, поступове зниження пасивної ставки розпочалося в жовтні цього року, тоді як базова процентна ставка залишилася незмінною з 1% до 1,25%. Очікується, що процентні ставки будуть знову підвищені у 2017 році, що призведе до тривалого побоювання ринку щодо посилення монетарної політики в короткостроковій перспективі. Дохідність казначейських облігацій США різко зросла, а дохідність внутрішнього міжбанківського ринку грошових облігацій зазнала впливу провідності, і діапазон підвищення розширився. Очікується, що Центральний банк Китаю знизить нейтральну ставку центрального банку в четвертому кварталі, але на нього не вплине помірне підвищення ставки центральним банком Китаю.

Основний тон підтримки стабільності залишається таким самим, як і раніше, і капітал сповільнюється день у день: у четвер центральний банк провів операції зворотного викупу на суму 40 мільярдів доларів протягом 7 днів та 20 мільярдів доларів протягом 28 днів, а процентні ставки за виграшними заявками становили 2,45% та 2,75% відповідно, що збігалося з минулим разом. Того ж дня було проведено операції зворотного викупу на суму 60 мільярдів доларів, що повністю компенсувало термін погашення коштів. Хеджування відкритого ринку центрального банку має термін погашення два дні поспіль, зберігаючи тон стабільності, як і раніше. Більшість процентних ставок міжбанківського репо знизилися, і кошти поступово сповільнилися. Однак, після зменшення тиску на ліквідність, на ринку все ще не спостерігалося торгового ентузіазму, що свідчить про те, що ринкові фонди все ще залишаються обережними після початку зниження масштабів ФРС та до оцінки MPa наприкінці кварталу.

Високий попит на облігації Китайського банку розвитку (CBD), слабкий попит на облігації імпортних та експортних банків: дохідність 3-річних додаткових облігацій з фіксованою процентною ставкою Банку розвитку Китаю, що виграли торги, становить 4,1970%, мультиплікатор пропозиції – 3,75, дохідність 7-річних додаткових облігацій з фіксованою процентною ставкою, що виграли торги, становить 4,3486%, мультиплікатор пропозиції – 4,03. Дохідність 3-річних додаткових облігацій з фіксованою процентною ставкою, що виграли торги, становить 4,2801%, мультиплікатор пропозиції – 2,26, 5-річних додаткових облігацій з фіксованою процентною ставкою – 4,3322%, мультиплікатор пропозиції – 2,21, 10-річних додаткових облігацій з фіксованою процентною ставкою – 4,3664%, мультиплікатор пропозиції – 2,39. Результати торгів на первинному ринку розділилися, а дохідність двофазних облігацій, що виграли торги, нижча за оцінку Китайського національного банку розвитку, а попит є високим. Однак дохідність трифазних облігацій імпортно-експортного банку, що виграли торги, здебільшого вища, ніж оцінка китайських облігацій, а попит на них слабкий.

Рекомендації щодо експлуатації:
Федеральна резервна система США офіційно впровадила обмеження обсягів облігацій, і вона продемонструвала позицію «близько до орла та далеко від голуба». Хоча дохідність внутрішніх казначейських облігацій вища через вплив боргу США на кондуктивність, головною суперечністю на ринку облігацій залишається ліквідність. Центральний банк встановив стабільну та нейтральну ліквідність рано вранці. Більше того, під впливом економічного прогнозу Китаю на четвертий квартал, центральний банк, ймовірно, не наслідуватиме ФРС щодо підвищення процентних ставок. Час впливу закордонного кондуктивного ризику обмежений. Більшість процентних ставок міжбанківських репо знизилися, а фонди поступово сповільнилися. Однак, після зменшення тиску на ліквідність, на ринку все ще не спостерігалося торговельного ентузіазму, що свідчить про те, що ринкові фонди все ще були обережними після початку зменшення обсягів облігацій ФРС та до оцінки MPa на кінець кварталу. Залишити незмінним оцінку шоку щодо боргу на початку кварталу.

Застереження: інформація в цьому звіті зібрана та проаналізована компанією Huatai futures, всі дані якої взяті з опублікованих. Аналіз інформації або думки, висловлені у звіті, не є інвестиційними пропозиціями. Інвестори несуть відповідальність за судження, зроблене на основі думок, викладених у звіті, та можливі збитки.