Білий цукор
Цукор-сирець шокує підтримку внутрішніх викликів
Ціни на цукор-сирець вчора дещо коливалися через очікування скорочення виробництва цукру в Бразилії. Основний контракт досяг піку в 14,77 центів за фунт і впав до 14,54 центів за фунт. Остаточна ціна закриття основного контракту зросла на 0,41% до 14,76 центів за фунт. У наступному році врожайність цукру в основних районах виробництва цукрової тростини в центральній і південній частині Бразилії впаде до трирічного мінімуму. Через відсутність повторного посіву врожайність цукрової тростини з одиниці площі буде знижена, а виробництво етанолу збільшиться. За оцінками Kingsman, виробництво цукру в центральній і південній Бразилії в 2018-19 рр. становило 33,99 млн тонн. Понад 90% китайського виробництва Tangtang припадає на центральну та південну Бразилію. Цей рівень виробництва цукру означає падіння на 2,1 мільйона тонн у порівнянні з минулим роком і буде найнижчим рівнем з 31,22 мільйона тонн у 2015-16 роках. З іншого боку, новина про відмову Держрезерву від резервного аукціону була поступово перетравлена ​​ринком. Незважаючи на те, що ціна на цукор знову впала протягом дня, вона відновила свою втрачену землю наприкінці дня. Посилаючись на досвід інших сортів, ми вважаємо, що продаж резервів не вплине на середньостроковий тренд ринку. Для середньо- та короткострокових інвесторів вони можуть дочекатися стабілізації ціни та придбати 1801 контракт за вигідною ціною. Що стосується інвестування опціонів, спотовий трейдер може здійснити закриту операцію портфеля опціонів, продаючи злегка уявний опціон колл на основі утримання спот у короткостроковій перспективі. У найближчі 1-2 роки функціонування портфеля покритих опціонів можна використовувати як засіб підвищення спотового доходу. У той же час інвестори можуть придбати віртуальні опціони колл із ціною виконання від 6300 до 6400. Коли ціна на цукор зростає, щоб віртуальний опціон став реальним, ви можете закрити опціон колл із низькою ціною виконання на ранній стадії та продовжуйте купувати новий раунд віртуального опціону колл (опціон колл із ціною виконання 6500 або 6600) і поступово вибирайте можливість зупинити прибуток, коли ціна на цукор сягає понад 6600 юанів / тонна.
Бавовна і бавовняна пряжа

Бавовна в США продовжує падати, внутрішній тиск бавовни зворотний
Вчора ф’ючерси на бавовну Ice продовжили падати, оскільки занепокоєння щодо можливої ​​шкоди бавовнику, спричиненої ураганом Марія, вщухли, а ринок чекав збору врожаю бавовни. Основна вартість бавовни ICE1 у лютому впала на 1,05 цента за фунт до 68,2 цента за фунт. Згідно з останніми даними Міністерства сільського господарства США, за тиждень 14 вересня 2017/2018 чистий обсяг виробництва бавовни в США скоротився на 63 100 тонн, щомісячне зростання склало 47 500 тонн і річне зростання на 14 600 тонн; відвантаження 41100 тонн, щомісячне збільшення на 15700 тонн, річне зростання на 3600 тонн, що становить 51% від очікуваного обсягу експорту (USDA у вересні), що на 9% вище, ніж за п'ять років середнє значення. З внутрішньої сторони, Чженмін та бавовняна пряжа перебували під тиском, і остаточний контракт 1801 року на бавовну було закрито. Пропозиція становила 15415 юанів за тонну, що на 215 юанів за тонну. Контракт на бавовняну пряжу 1801 закрився на рівні 23210 юанів за тонну, знизившись на 175 юанів за тонну. У розрізі ротації резервної бавовни за четвертий день цього тижня було поставлено 30024 тонни, а фактичний обсяг угоди склав 29460 тонн, при коефіцієнті угоди 98,12%. Середня ціна угоди впала на 124 юаня за тонну до 14800 юанів за тонну. На 22 вересня запланований обсяг обертання становив 26800 тонн, у тому числі 19400 тонн синьцзянської бавовни. Спотові ціни залишалися стабільними та трохи підвищувалися, індекс CC 3128b торгувався на рівні 15974 юанів за тонну, що на 2 юані за тонну більше, ніж у попередній торговий день. Індекс цін на 32 Combed Yarns становив 23400 юанів за тонну, а на 40 Combed Yarns – 26900 юанів за тонну. Одним словом, американська бавовна продовжувала падати, а вітчизняні молоді квіти поступово зараховувалися. Бавовна Чжен постраждала від цього в короткостроковій перспективі та залишалася нестабільною в середньому та пізньому періоді. Інвестори можуть поступово купувати на вигідних умовах після того, як невдача американської бавовни перетравлюється. У той же час нещодавня пляма бавовняної пряжі поступово зміцнювалася, ми можемо почекати, поки бавовняна пряжа стабілізується, але також поступово купувати за вигідною угодою.
Страва з квасолі

Сильні показники експорту сої зі США
Соєві боби CBOT вчора дещо подорожчали, закрившись на рівні 970,6 центів/PU, але в цілому все ще в діапазоні шоку. Щотижневий звіт про продажі на експорт був позитивним. Минулого тижня обсяг експортних продажів бобів США склав 2338 000 тонн, що значно перевищує прогноз ринку в 1,2-1,5 млн тонн. Тим часом Міністерство сільського господарства США оголосило, що приватні експортери продали Китаю 132 тис. тонн сої. Зараз на ринку йде гра між високою прибутковістю та високим попитом. Станом на минулу неділю рівень урожаю становив 4%, а показник відмінно і добре був на 1% - 59% нижчим, ніж тиждень тому. Очікується негативний вплив високої дохідності, а продовження високого попиту підтримуватиме ціну. Порівняно з попереднім періодом ми відносно оптимістичні щодо ринку. Крім того, з висадкою виробництва в США пізніша увага поступово переміститься на посадку та зростання сої в Південній Америці, а тема спекуляцій збільшиться. У внутрішньому плані змін мало. Запаси сої в портах і на олійних заводах впали минулого тижня, але вони все ще були на високому рівні в той же період історії. Минулого тижня швидкість запуску олійного заводу зросла до 58,72%, а середньодобовий обсяг торгівлі соєвим шротом зріс з 115 000 тонн тиждень тому до 162 000 тонн. Запаси соєвого шроту на олійному заводі скорочувались протягом шести тижнів поспіль, але минулого тижня дещо відновилися, зросли з 824900 тонн до 837700 тонн станом на 17 вересня. Очікується, що олійний завод продовжить працювати на високому рівні цього тижня через до величезних прибутків і підготовки до національного свята. Цього тижня обсяг транзакцій і доставки на місці значно зріс. Вчора обсяг угоди соєвого шроту становив 303200 тонн, середня ціна угоди – 2819 (+28), а обсяг поставки – 79400 тонн. Очікується, що соєвий шрот буде продовжувати слідувати за соєвими бобами США з одного боку, і база залишатиметься стабільною на поточному рівні.
Жир соєвої олії

Коригування низькоякісної нафти
Американські соєві боби загалом коливалися та дещо подорожчали вчора через високий експортний попит на американські боби. Після короткого періоду адаптації ринку високий попит у США також обмежить збільшення запасів на кінець балансу та співвідношення складських приміщень до споживання, і ціна може залишатися низькою до найнижчої точки сезонного збору врожаю. Ма пан учора впав. Очікується, що виробництво у вересні, включаючи наступний період, швидко відновиться. З 1 по 15 числа 9 число експорту пальми Ма зріс на 20% щомісяця, а обсяг експорту до Індії та субконтиненту знизився. Цей виток піднесення малайців був відносно високим. Щойно вихідні дані відновляться на пізнішому етапі, Ма пан матиме велике коригування. Внутрішні основи не дуже змінилися. Запаси пальмової олії становлять 360 тис. тонн, а соєвої – 1,37 млн. тонн. Підготовка акцій до фестивалів пішла на пізню стадію, і обсяг угод поступово зменшився. На пізнішому етапі надходження пальмової олії до Гонконгу поступово зростає, і тиск поступово з’являється. Товарні ф'ючерси вчора продовжили падіння, коротка атмосфера збереглася, а нафта пішла за ослабленням. Під час роботи пропонується почекати та побачити ринкову атмосферу. Після повного усунення ризику ми можемо розглянути втручання рослинної олії з сильними основами. Крім того, база пальмової олії знизилася після безперервного зростання, і відносна вартість бобової олії також була на відносно високому рівні. На пізнішому етапі швидкість відновлення врожайності була швидшою, і Мапан також перебував у процесі коригування. З точки зору арбітражу, можна розглядати своєчасне втручання в ціновий розкид бобової пальми або овочевої пальми.
Кукурудза і крохмаль

Ф'ючерсні ціни трохи підскочили
Внутрішня спотова ціна на кукурудзу була стабільною та впала, серед яких закупівельна ціна підприємств глибокої переробки кукурудзи в Північному Китаї продовжувала падати, тоді як в інших регіонах залишалася стабільною; спотова ціна крохмалю в цілому була стабільною, а деякі виробники знизили свої котирування на 20-30 юанів / тонну. З точки зору ринкових новин, запаси крохмалю на 29 підприємствах глибокої переробки та портах, на відстеженні яких зосереджено зерносховище Tianxia, ​​зросли до 176900 тонн з 161700 тонн минулого тижня; 21 вересня план субпозики та субпогашення передбачав торгівлю 48970 тоннами кукурудзи тимчасового зберігання в 2013 році, а фактичний обсяг транзакції становив 48953 тонни із середньою ціною транзакції 1335 юанів; Контрактний план продажів China National Grain Storage Company Limited планував продати 903801 тонну кукурудзи для тимчасового зберігання в 2014 році з фактичним обсягом угоди 755459 тонн і середньою ціною угоди 1468 юанів. Ціни на кукурудзу та крохмаль коливалися на початку торгів і зрештою трохи зросла. З нетерпінням чекаючи наступного етапу, враховуючи високі ціни на виробничих і збутових площах, що відповідають довгостроковій ціні на кукурудзу, це не сприяє фактичному попиту та поповненню попиту на свіжу кукурудзу. Тому ми дотримуємося ведмежого судження; Що стосується крохмалю, з огляду на вплив інспекції з охорони навколишнього середовища або ослаблення, будуть нові виробничі потужності до та після розміщення нової кукурудзи на більш пізньому етапі. Ми очікуємо, що попит і пропозиція в довгостроковій перспективі матимуть тенденцію до покращення. У поєднанні з очікуванням ціни на кукурудзу та потенційною політикою субсидій для глибокої переробки ми також вважаємо, що майбутня ціна на крохмаль також є завищеною. У цьому випадку ми припускаємо, що інвестори можуть продовжувати тримати чистий аркуш аркушів кукурудзи/крохмалю або арбітражний портфель цін на кукурудзу на кукурудзу на крохмаль на початку січня та приймати максимум кінця серпня як стоп-лосс.
яйце

Спотові ціни продовжують падати
Згідно з даними Zhihua, ціна на яйця по всій країні продовжувала падати, причому середня ціна в основних виробничих районах впала на 0,04 юаня / Цзінь, а середня ціна в основних зонах продажу впала на 0,13 юаня / Цзінь. Моніторинг торгівлі показує, що трейдери легко отримують товар і повільно переміщують його. Загальна торгова ситуація трохи покращилася порівняно з попереднім днем. Запаси трейдерів низькі та продовжують незначно зростати порівняно з попереднім днем. Ведмежі очікування трейдерів послабилися, особливо у Східному та південно-західному Китаї. Ведмежі очікування сильні. Ціна на яйця продовжувала знижуватися вранці, поступово відновилася вдень і різко закрилася. З точки зору ціни закриття, контракт у січні зріс на 95 юанів, контракт у травні зріс на 45 юанів, а контракт у вересні був майже завершений. З аналізу ринку ми бачимо, що спотова ціна на яйця продовжувала стрімко падати найближчим часом, як і було заплановано, і падіння ф’ючерсної ціни є відносно меншим, ніж спотова ціна, а форвардна знижка ціни змінилася. у премію, яка вказує на те, що ринкове очікування змінилося, тобто від очікування, яке відображає падіння найвищої точки спотової ціни в минулому, до очікування підвищення перед Весняним фестивалем у пізніший період. З точки зору ефективності ринку можна очікувати, що ринок буде близько 4000 як нижня область ціни січня. У цьому випадку інвесторам рекомендується почекати і подивитися.
Жива свиня

Продовжуйте падати
Згідно з даними zhuyi.com, середня ціна живих свиней склала 14,38 юаня/кг, що на 0,06 юаня/кг нижче, ніж у попередній день. Ціна на свиней без обговорень продовжила падати. Сьогодні вранці ми отримали новини про те, що закупівельна ціна забійних підприємств впала на 0,1 юаня / кг. Ціна в Північно-Східному Китаї пробила 7, а основна ціна становить 14 юанів / кг. Ціна на свиней у Східному Китаї знизилася, а ціна на свиней в інших регіонах, крім Шаньдуна, як і раніше була вище 14,5 юанів / кг. Провінція Хенань у Центральному Китаї очолила падіння, знизившись на 0,15 юаня/кг. Два озера тимчасово стабільні, а основна ціна становить 14,3 юаня / кг. У Південному Китаї ціна впала на 0,1 юаня / кг, основна ціна в Гуандуні і Гуансі становила 14,5 юаня / кг, а Хайнань - 14 юанів / кг. Південний захід впав на 0,1 юаня / кг, Сичуань і Чунцин - на 15,1 юаня / кг. Легенда про золото, срібло і десять саме така. Немає сприятливої ​​підтримки для короткострокової ціни. Це факт, що продажі зросли. Ситуацією користуються забійні підприємства, і зростання неочевидне. Очікується, що ціни на свиней продовжать падати.
Енергізація
енергетичне вугілля

Взаємоблокування точки порту, висока ціна зворотного виклику
Під тиском таких новин, як погана загальна темна атмосфера та гарантія поставок на основі політики, динамічні ф’ючерси на вугілля вчора різко розвернулися: основний контракт 01 закрився на 635,6 на нічних торгах, а різниця в ціні між 1-5 скоротилася до 56,4. Що стосується спотового ринку, на який вплинув майбутній 19-й Національний з’їзд Комуністичної партії Китаю, деякі кар’єри в Шеньсі та Шаньсі припинили виробництво та скоротили виробництво. Незважаючи на те, що обмеження на ініціювання вибухових пристроїв у Внутрішній Монголії знято, пропозиція на видобувних ділянках все ще обмежена, а ціна на вугілля на кар’єрах продовжує зростати. Що стосується портів, то ціна на вугілля в порту все ще залишається на високому рівні. Через високу вартість і врахування довгострокових ринкових ризиків трейдери не в захваті від завантаження товарів, а ступінь прийняття нинішньої високої ціни нинішніми компаніями невисокий. Циньхуандао 5500 ккал енергетичного вугілля + 0-702 юанів / тонна.

Що стосується новин, Національна комісія з питань розвитку та реформ нещодавно опублікувала повідомлення про забезпечення транспортування вугілля, електроенергії, нафти та газу, заявивши, що всі провінції, автономні регіони та міста та відповідні підприємства повинні посилити динамічний моніторинг та аналіз видобутку вугілля та попит на транспортування, своєчасно виявляти та координувати для вирішення невирішених проблем із постачанням, а також прагнути забезпечити стабільне постачання вугілля до та після 19-го національного з’їзду Комуністичної партії Китаю.

Запаси північних портів відновилися із середнім добовим обсягом відвантаження 575 000 тонн, середньодобовим обсягом залізничного перевезення 660 000 тонн, запасами портів +8-5,62 млн тонн, запасами порту Каофейдіан від – 30 до 3,17 млн ​​тонн, і інвентаризація порту Jingtang SDIC + 4 до 1,08 млн тонн.

Вчора добове споживання електростанцій відновилося. Шість основних берегових енергетичних груп спожили 730 000 тонн вугілля, із загальним запасом 9,83 мільйона тонн вугілля та 13,5 днями зберігання вугілля.

Індекс прибережних перевезень вугілля в Китаї вчора зріс на 0,01% до 1172
Загалом, важливі зустрічі з вересня по жовтень та перевірка охорони навколишнього середовища/безпеки виробничих зон можуть продовжувати обмежувати випуск поставок. Незважаючи на те, що щоденне споживання електростанціями нижнього рівня знизилося, воно все ще залишається на високому рівні, а спотова підтримка є сильною. Для ф’ючерсного ринку контракт 01 відповідає піку опалювального сезону, але існує тиск, щоб вчасно заповнити потужності, і з’являється високий тиск. Ми повинні звернути увагу на загальну атмосферу навколишнього ринку, темпи падіння щоденного споживання та вивільнення передових виробничих потужностей.
PTA

Виробництво та маркетинг поліестеру в цілому, PTA слабка робота
Вчора загальна атмосфера товарів була поганою, PTA був слабким, а основний контракт 01 закрився на 5268 під час нічних торгів, а різниця в ціні між 1-5 збільшилася до 92. Ринкові операції мають великий обсяг, головним чином основні постачальники купівля спотових товарів, деякі фабрики з виробництва поліестеру отримали замовлення, база ринку продовжує скорочуватися. Протягом дня основний спот і контракт 01 обговорили базу транзакції зі знижкою 20-35, складська квитанція та пропозиція контракту 01 зі знижкою 30; протягом дня було забрано 5185-5275, на угоду здано 5263-5281, відторговано 5239 складських свідоцтв.

Вчора котирування PX знову впали в шоці, і CFR пропонувався на рівні 847 USD/T (-3) протягом ночі в Азії, а комісія за обробку становила близько 850. PX повідомив про 840 USD/T у жовтні та 852 USD/T у листопаді. У майбутньому внутрішній PX може бути знятий із запасів, але не очікується, що він закінчиться.

Що стосується заводу PTA, час капітального ремонту заводу PTA з річною продуктивністю 1,5 мільйона тонн у провінції Цзянсу було продовжено приблизно на 5 днів; перше судно PX підприємства PTA на виробничій лінії Huabin No.1 нещодавно прибуло до Гонконгу, але питання резервуару для зберігання не були повністю реалізовані, і очікується, що він розпочнеться в листопаді; підприємство PTA в провінції Фуцзянь підписало угоду про реструктуризацію, і процес запуску може бути прискорений до того часу, і попередній план полягає в тому, щоб відновити запуск частини виробничих потужностей у четвертому кварталі.

З іншого боку, загальне виробництво та продаж поліефірної пряжі Цзянсу та Чжецзян вчора все ще залишалося в цілому, із середнім показником у 60-70% приблизно о 15:30; продажі прямого прядіння поліестеру були середніми, а низхідна течія просто потребувала поповнення, більша частина виробництва та продажів становила близько 50-80%.

Загалом, технічне обслуговування заводу PTA з вересня по жовтень, у поєднанні з низьким запасом поліестеру та високим навантаженням, короткострокова структура попиту та пропозиції все ще підтримується. Однак для ф’ючерсного контракту 01 підтримка PX на стороні витрат була слабкою в четвертому кварталі. Під тиском власних нових і старих пристроїв з листопада по грудень було важко підтримувати високі витрати на обробку, і тиск зворотного виклику PTA залишався. Нам слід звернути увагу на загальну атмосферу товарного ринку, виробництво та продаж поліефіру, а також зміни запасів і міжнародні ціни на нафту.
Тяньцзяо

Shanghai Rubber 1801 може стабілізуватися в короткостроковій перспективі
Що стосується нещодавнього зниження (1) ефективної регресії цінового спреду 1801, то дані за серпень були нижчими за довготривалі очікування, підтверджуючи слабкий попит на короткі позиції (2) пластина сторони пропозиції ослабла. (3) У гумовій промисловості більшість коротких позицій у конфігурації диска, нестандартні набори, три тенденції до того ж, в результаті чого 11 торгових днів повертаються до 800 пунктів. 2. У короткостроковій перспективі, я думаю, 14500-15000 залишиться і відскочить, щоб побачити весь промисловий продукт і чорний.

PE?

Перед фестивалем попит на підготовку товарів все ще потрібно звільнити, а внутрішнє та зовнішнє висіння з ніг на голову розширюється, а макро- та товарна атмосфера стає слабкою, і в короткостроковій перспективі все ще існує тиск

21 вересня LLD франко-заводська ціна Sinopec у Північному Китаї, Східному Китаї, Центральному Китаї, PetroChina, Східному Китаї, Південному Китаї, Південно-Західному Китаї та Північно-Західному Китаї була знижена на 50-200 юанів за тонну, а ринок низького класу ціна в Північному Китаї впала до 9350 юанів / тонна (вугільна хімічна промисловість). В даний час l1801 літр води в Північному Китаї був проданий на місці до 170 юанів / T. Ціна франко-завод нафтохімічних заводів була знижена на великій території. Було більше трейдерів, які відправляли товари за перевернутою ринковою ціною, і намір одержувача був загальним. Однак попит на недорогі товари зріс, а тиск на спотовій стороні все ще залишається; Крім того, 20 вересня низька ціна CFR Далекого Сходу еквівалентна 9847 юанів / T, зовнішній ринок висить догори ногами до 327 юанів / T, а спотова ціна все ще перевернута до 497 юанів / T. потенціал зовнішня підтримка продовжить впливати на обсяг імпорту в жовтні; з точки зору різниці в ціні на супутні товари, різниця в ціні між hd-lld і ld-lld становить 750 юанів / T і 650 юанів / T відповідно, а супутні продукти до пластини Тиск обличчя продовжує послаблюватися, нестандартний арбітраж можливостей ще менше. Загалом, з точки зору цінового спреду, потенційна підтримка зовнішніх ринків посилилася, тиск на супутні товари продовжував послаблюватися, а тиск на спотовому ринку поступово зменшувався разом із падінням цін. Хоча різке падіння ф'ючерсних цін продовжує стримувати короткостроковий попит через скорочення масштабів Федеральної резервної системи США та ослаблення загальної товарної атмосфери, попит на товари, готові до свят, швидше за все, буде вивільнено.

З точки зору попиту та пропозиції, вчора запаси PetroChina продовжували падати приблизно до 700 000 тонн, а нафтохімія продовжувала продавати прибуток на запаси перед фестивалем. Крім того, централізований випуск спотової консолідації раннього хеджування в поєднанні з нещодавнім ослабленням макроекономічної та товарної атмосфери посилили короткостроковий тиск. Однак ці негативні наслідки будуть поступово перетравлюватися на початку зниження цін. Крім того, найближчим часом існує попит на підготовку товарів до фестивалю. Після стабілізації з’явиться ймовірність попиту. Крім того, внутрішня і зовнішня інверсія буде розширена, тиск на нестандартну продукцію буде послаблено, а спотовий тиск буде поступово перетравлюватися ринком, і все ще буде ймовірність того, що попит знову підніметься в пізній період (запаси до фестивалю). Тому пропонується дочекатися можливості випробування легкого складу перед фестивалем і обережно утримувати короткі позиції на ранній стадії. За оцінками, основний ціновий діапазон l1801 становить 9450-9650 юанів / тонна.

PP?

Макро- та товарна атмосфера ослаблена, тиск перезапуску пристрою та підтримка диференціалу цін, попит на акції, обережне упередження PP

21 вересня заводські ціни внутрішніх регіонів Sinopec Північний Китай, Південний Китай і PetroChina Південний Китай були знижені на 200 юанів за тонну, низька ринкова ціна в Східному Китаї продовжувала падати до 8500 юанів за тонну, ціни зростали. pp1801 на спотовому ринку Східного Китаю звузився до 110 юанів/т, ціна ф’ючерсу була під тиском, трейдери збільшили розпакування відвантаження, низькі угоди просто потрібно було придбати, джерело низької ціни було перетравлено, а спотовий тиск було знято. Низька ціна продовжувала відскочувати до 8100 юанів за тонну, ціна підтримки порошку становила близько 8800 юанів за тонну, а порошок не мав прибутку, тому альтернативна підтримка буде поступово відображена. Крім того, 20 вересня низька зовнішня ціна CFR Далекого Сходу, ціна юаня дещо впала до 9233 юанів/тонна, pp1801 була інвертована до 623 юанів/тонна, а поточний запас був інвертований до 733 юанів/тонна. Вікно експорту відкрито, а зовнішня підтримка продовжує зміцнюватися. З точки зору цінового спреду, база залишається відносно низькою, пропозиція товарів зміцнюється, а спот є відсталим, що пригнічує ринок. Найближчим часом трейдери також збільшили свої зусилля з доставки, і короткостроковий тиск посилився. Однак завдяки корекції цін тиск післяпродажного ринку можна поступово зменшити, і готовність споживачів отримувати товари відновилася. Крім того, як панель, так і спот продовжують висіти догори ногами на зовнішньому ринку з великим відривом, і панель також знаходиться біля порошку замість підтримки, загальна дія може бути послаблена, а підтримка різниці в ціні також посилена .

З точки зору попиту та пропозиції, рівень обслуговування заводу PP тимчасово стабілізувався до 14,55%, а коефіцієнт вилучення тимчасово стабілізувався до 28,23% вчора. Проте Shenhua Baotou, Shijiazhuang Refinery та Haiwei Petrochemical Co., Ltd. планують перезапустити найближчим часом. Крім того, нові виробничі потужності будуть поступово вивільнятися (Ningmei фаза III, Юньтяньхуа (600096, Крім того, в даний час база все ще низька, і постачання товарів, зафіксованих у контракті 01, поступово повернулося на місце. Однак, Ця частина тиску була переварена з падінням ціни. Останнім часом попит на пластикове в'язання зростає на низькому рівні Крім того, існує попит на підготовку товарів до 11-го фестивалю. В даний час ПП все ще буде тиском на місці. Продовжуйте переварювати гру між сезонним відскоком попиту та травленням, тому короткостроковий диск. або обережно в короткостроковій перспективі, зосереджуючись на підтримці відновлення попиту, внутрішній і зовнішній переворот і заміщення порошку. За оцінками, сьогоднішній ціновий діапазон pp1801 становить 8500-8650 юань / тонна.
метанол

MEG впав, прибуток олефінів низький і дисконтний спот, виробничі зони обмежені, метанол обережний

Спотова ціна: 21 вересня спотова ціна на метанол піднялася і впала одна з одною, з яких низька ціна на Taicang становила 2730 юанів за тонну, спотова ціна на Шаньдун, Хенань, Хебей, Внутрішню Монголію та південно-західний Китай була 2670 (- 200), 2700 (- 200), 2720 (- 260), 2520 (- 500 фрахту) і 2750 (- 180 фрахту) юанів за тонну, а низька ціна товарів, що поставляються у виробничій зоні, становила 2870-3020 юанів за тонну, а арбітражне вікно виробництва та маркетингу було повністю закрито 01 пара Taicang продовжував висіти вниз головою до 32 юанів / тонна. Враховуючи постійне закриття арбітражного вікна виробництва та маркетингу, це, безсумнівно, має непряму підтримку спотового порту та диска;

Внутрішня та зовнішня різниця в ціні: 20 вересня спотова ціна CFR Китаю в юані знову впала до 2895 юанів за тонну (включаючи різні збори за 50 портів), інвертована зовнішня ціна ma801 до 197 юанів/т, інвертована зовнішня ціна у Східному Китаї до 165 юанів/т. T, а зовнішня ринкова підтримка внутрішнього спотового та дискового каналів була посилена.

Вартість: ціна вугілля Ordos (600295, діагностична одиниця) і 5500 dakakou вугілля в Цзінін провінції Шаньдун вчора становила 391 і 640 юанів за тонну, а вартість відповідної поверхні панелі становила 2221 і 2344 юанів за тонну. Крім того, вартість метанолу в сичуаньському Чунціні становила 1830 юанів за тонну в Східному Китаї, а вартість коксового газу в Північному Китаї становила 2240 юанів за тонну в Східному Китаї;

Зростання попиту: з точки зору плати за обробку дисків, PP + MEG знову впав до 2437 юанів за тонну, все ще на відносно високому рівні. Однак витрати на диск і точкову обробку pp-3 * ma знову впали до 570 і 310 юанів / T. Учора диск Мег різко впав, посилюючи тиск, створений маскованим PP;

Загалом ціни на ф’ючерси вчора продовжили стрімке падіння, в основному через скорочення MEG і Федерального резерву, що призвело до різкого зниження загальної товарної атмосфери. Крім того, PP все ще стикається з тиском нових виробничих потужностей, перезапуском пристрою та відтоком місця затвердіння диска в короткостроковій перспективі. Однак є ознаки поступового ослаблення фундаментального тиску, і спотова ціна все ще стабільна, із розширенням дискового споту та запланованою стоянкою пристроїв Брунею. А також позитивна підтримка після підтвердження документів морської адміністрації, інвентаризація портів Східного Китаю також скоротилася на високому рівні цього тижня. Обережно бути коротким у короткостроковій перспективі, і не рекомендується гнатися за коротким. За оцінками, щоденний діапазон цін на ma801 становить 2680-2750 юанів за тонну.
сира нафта

Ринковий фокус Щомісячна зустріч OPEC jmmc

Новини ринку та важливі дані

Ф'ючерси на нафту марки WTI на листопад впали на 0,14 долара, або 0,28%, до 50,55 долара за барель. Листопадові ф'ючерси на нафту марки Brent зросли на 0,14 долара, або на 0,25%, до 56,43 долара за барель. Жовтневі ф'ючерси на бензин на біржі NYMEX закрилися на рівні 1,6438 долара за галон. Жовтневі ф'ючерси на пічний палив на біржі NYMEX закрилися на рівні 1,8153 долара за галон.

2. Повідомляється, що нарада з нагляду за скороченням видобутку, як очікується, відбудеться у Відні о 16:00 за пекінським часом у п'ятницю, організована Кувейтом і за участю офіційних осіб з Венесуели, Алжиру, Росії та інших країн. На зустрічі обговорюватимуться такі питання, як продовження угоди про скорочення виробництва та моніторинг експорту для оцінки темпів впровадження скорочення, повідомляє Reuters. Однак представник ОПЕК зазначив, що наразі не всі країни досягли консенсусу щодо продовження угоди про скорочення видобутку, і все ще належить обговорити.

Міністр енергетики Росії: країни ОПЕК і країни, що не входять в ОПЕК, обговорять питання регулювання експорту сирої нафти на зустрічі у Відні. Відповідно до ринкових новин, Технічний комітет ОПЕК запропонував міністрам нафтовидобувних країн контролювати експорт сирої нафти як доповнення до угоди про скорочення видобутку.

4. Goldman Sachs: очікується, що переговори ОПЕК не продовжать угоду про скорочення видобутку нафти, але поки рано робити висновки. Вважається, що комітет ОПЕК з нагляду за скороченням видобутку нафти цього тижня не пропонуватиме продовжити угоду про скорочення видобутку. Поточні сильні фундаментальні показники підтверджують повторення Goldman своїх очікувань, що розподіл нафти зросте до 58 доларів за барель до кінця року.

Tankertracker: Очікується, що експорт сирої нафти ОПЕК знизиться на 140 000 B / D до 23,82 млн B / D станом на 7 жовтня.

Л. інвестиційна логіка

Нещодавно ринок зосередився на щомісячній зустрічі JMMC ОПЕК, і кілька питань, на які ринок звертає більше уваги: ​​1. Чи буде продовжена угода про скорочення видобутку; 2. Як посилити виконання та нагляд за виконанням угоди про скорочення виробництва, і чи буде здійснюватися моніторинг експортних показників; 3. Чи приєднаються Нігерія та Лівія до групи скорочення виробництва. Загалом через значне скорочення запасів нафти цього року ОПЕК може не розглядати продовження угоди про скорочення видобутку на даний момент, але не виключено, що в першому кварталі наступного року буде проведено проміжне засідання для продовжити скорочення виробництва. За нашими оцінками, сьогоднішнє засідання jmmc буде зосереджено на тому, як посилити нагляд і впровадження скорочення виробництва. Однак у нагляді за обсягом експорту ще потрібно вирішити багато технічних проблем. Наразі виробництво Нігерії та Лівії не повністю відновлено до нормального рівня, тому ймовірність скорочення видобутку може бути невеликою.
асфальт

Товарний ринок загалом знизився, спотові відвантаження асфальту покращилися
Огляд переглядів:
Загальний товарний ф'ючерсний ринок вчора продемонстрував тенденцію до зниження: коксівне вугілля та феросиліцій подешевшали більш ніж на 5%, хімічні продукти в цілому подешевшали, метанол більш ніж на 4%, каучук і ПВХ більш ніж на 3%. Специфічні ф'ючерси на асфальт зберігали тенденцію до зниження протягом денних торгів. Ціна закриття основного контракту 1712 вчора вдень становила 2438 юанів за тонну, що було на 34 юанів за тонну нижче вчорашньої розрахункової ціни зі зниженням на 1,38% 5500 роздач. На цей спад більше вплинула загальна атмосфера товарного ринку, і подальшого погіршення основ асфальту не спостерігається.

Спотовий ринок залишався стабільним із основними цінами угод 2400-2500 юанів за тонну на ринку Східного Китаю, 2350-2450 юанів за тонну на ринку Шаньдун і 2450-2550 юанів за тонну на ринку Південного Китаю. Наразі, після закінчення екологічного нагляду, будівництво дороги вниз за течією поступово відновлюється. Після завершення екологічного нагляду в Шаньдуні відвантаження НПЗ покращилося, і регіон Східного Китаю також поступово відновлюється. Однак зараз у цій місцевості випадає багато опадів, і їх обсяг не розголошується. У Північному Китаї трейдери більш активно готують товари до свята Національного дня, і загальна ситуація з відвантаженнями хороша Стан газу добрий, і загалом відвантаження відносно гладке. Наразі період будівництва на півночі Китаю триває майже один місяць із середини до останньої декади жовтня. Вплив на навколишнє середовище при будівництві доріг сповільнюється, і найближчим часом має бути розпочато термінові роботи, щоб підтримати попит на асфальт. З наближенням національного свята ситуація з централізованими запасами в Шаньдуні, Хебеї, на північному сході та в інших регіонах поступово зменшила навантаження на нафтопереробні заводи. Щодо вартості, точкове асфальтове покриття було у відносному положенні. Після підвищення ціни на сиру нафту минулого тижня теоретичний прибуток нафтопереробного заводу знизився на 110 юанів до 154 юанів за тонну, і простір для подальшого зниження спотової ціни відносно обмежений. Однак слід зазначити, що через вплив факторів захисту навколишнього середовища на попит і контроль забруднення повітря взимку майбутній попит може бути меншим, ніж очікувалося. Крім того, до кінця цього року виробничі потужності з переробки асфальту в різних регіонах будуть значно збільшені, а виробничі потужності з переробки асфальту будуть суттєво збільшені.

Загалом, порівняно з попитом на асфальт у традиційний пік сезону, простір для подальшого різкого зниження обмежений. Очікується, що з відновленням нижнього будівництва в майбутньому з’явиться простір для подальшого зростання.

Стратегічні пропозиції:
Ціна 2500 юанів, довго торгуйтеся, зверніть увагу на зміну різниці в ціні за місяць.

Ризик стратегії:
Виробництво асфальту є надмірним, пропозиція вивільнена, а міжнародні ціни на нафту сильно коливаються.

Кількісні параметри
Широкий продаж соєвого шроту може поступово перестати вигравати, а припущена волатильність цукру зросте
Варіанти соєвого шроту

Як основний контракт у січні, ціна ф’ючерсів на соєвий шрот продовжувала коливатися 21 вересня, і щоденна ціна закрилася на рівні 2741 юань/т. Обсяг торгів і позиція дня склали 910000 і 1880000 відповідно.

Обсяг торгів опціонами на соєвий шрот сьогодні залишався стабільним із загальним оборотом 11300 роздач (односторонні, те ж саме нижче) і позицією 127700. У січні обсяг контрактів становив 73% від усього обороту контрактів, а позиція становила на 70% усіх контрактних позицій. Обмеження односторонньої позиції опціону на соєвий шрот було зменшено з 300 до 2000, і активність ринкових угод значно зросла. Співвідношення обсягу пут-опціону на соєвий шрот до обсягу кол-опціону було змінено до 0,52, а співвідношення позиції пут-опціону до позиції колл-опціону збереглося на рівні 0,63, і настрій залишився нейтральним і оптимістичним. Очікується, що ринок збереже вузький діапазон коливань перед національним днем.

Після публікації щомісячного звіту про попит і пропозицію USDA передбачувана волатильність продовжувала знижуватися. У січні ціна виконання опціону на соєвий шрот перемістилася до 2750, передбачувана волатильність продовжувала знижуватися до 16,94%, а різниця між припущеною волатильністю та 60-денною історичною волатильністю зросла до – 1,83%. Після оприлюднення щомісячного звіту про попит і пропозицію USDA у вересні ситуація, коли передбачувана волатильність відхиляється від історичної волатильності, може закінчитися, і очікується, що ціна диска буде підтримувати невеликі коливання, а передбачувана волатильність знаходиться на досить низькому рівні. . Передбачається, що позицію опціонів широкого діапазону (m1801-c-2800 і m1801-p-2600) можна продавати поетапно, щоб запобігти ризику підвищення волатильності, спричиненого вихідними. Прибуток і збиток від продажу широких опціонів становлять 2 юані за акцію.
Варіанти цукру

Ціна основного січневого контракту ф'ючерсу на білий цукор впала 21 вересня, а денна ціна закрилася на рівні 6135 юанів за тонну. Обсяг торгів січневого контракту становив 470 000, а позиція – 690 000. Обсяг торгів і позиція залишалися стабільними.

Сьогодні загальний обсяг торгів опціонами на цукор становив 6700 (односторонні, те ж саме нижче), а загальна позиція становила 64700. Обмеження односторонніх позицій опціонів на цукор також було зменшено з 200 до 2000, а обсяг торгів і позиція опціону зросли значно. Наразі обсяг контракту в січні склав 74%, а позиція – 57%. Загальний сьогоднішній обсяг торгів опціонами на цукор PC_ Ratio перемістився до 0,66, позиція PC_ Співвідношення залишилося на рівні 0,90, а активність опціонів на білий цукор знову знизилася_ Здатність Ratio реагувати на емоції обмежена.

Наразі 60-денна історична волатильність цукру становить 11,87%, а передбачувана волатильність опціонів на фіксовану вартість у січні зросла до 12,41%. Наразі різниця між припущеною волатильністю та історичною волатильністю опціонів із фіксованою вартістю в січні зменшилася до 0,54%. Волатильність зростає, а ризик портфеля пут-опціонів зростає. Пропонується обережно утримувати позицію широкого опціону пут (продавати sr801p6000 і sr801c6400) і збирати часову вартість опціону. Сьогодні прибуток і збиток широкого портфеля продажу (sr801p6000 і sr801c6400) становить 4,5 юаня за акцію.
TB

Пил «зменшення масштабу» влягся, доходність готівкових облігацій Китаю зросла

Огляд ринку:
Ф’ючерси на казначейські облігації коливалися нижче протягом дня, більшість з них закривалися, і настрої ринку були невисокими. П'ятирічний основний контракт tf1712 закрився на 0,07% нижче до 97,450 юанів, з 9179 лотами, що на 606 менше, ніж у попередній торговий день, і 64582 позиціями, на 164 менше, ніж у попередній торговий день. Загальна кількість транзакцій за трьома контрактами склала 9283, зменшившись на 553, а загальна позиція з 65486 контрактів зменшилася на 135. 10-річний основний контракт t1712 закрився на 0,15% до 94,97 юаня, з оборотом 35365, збільшення на 7621 і зменшення на 74 руки в положенні 75017. Загальна кількість транзакцій трьох контрактів склала 35586, збільшившись на 7704, а загальна позиція з 76789 контрактів зменшилася на 24.

Аналіз ринку:
Вереснева заява FOMC Федеральної резервної системи США показала, що поступове скорочення пасивної шкали було розпочато в жовтні цього року, тоді як базова процентна ставка залишилася незмінною з 1% до 1,25%. Очікується, що процентні ставки будуть знову підвищені в 2017 році, що призведе до тривалого страху ринку щодо жорсткості монетарної політики в короткостроковій перспективі. Прибутковість казначейських облігацій США різко зросла, а на дохідність внутрішнього ринку міжбанківських готівкових облігацій вплинула провідність, і діапазон зростання був розширений. Очікується, що Центральний банк Китаю знизить нейтральну ставку центрального банку в четвертому кварталі, але на це не вплине помірне підвищення ставки центральним банком Китаю.

Основний тон підтримки стабільності залишається таким же, як і раніше, а капітал сповільнюється день за днем: центральний банк провів операції зворотного репо на 40 мільярдів за 7 днів і 20 мільярдів за 28 днів у четвер, а виграшні відсотки ставки становили 2,45% і 2,75% відповідно, які були такими ж, як і минулого разу. У той самий день відбулося 60 мільярдів термінів погашення зворотного РЕПО, що повністю компенсувало термін погашення коштів. Термін хеджування центрального банку на відкритому ринку триває два дні поспіль, зберігаючи тон стабільності, як і раніше. Відсоткові ставки за більшістю міжбанківських операцій із заставним репо знизилися, а надходження коштів поступово сповільнилося. Однак після того, як тиск ліквідності зменшився, на ринку все ще не було торгового ентузіазму, що вказує на те, що ринкові фонди все ще були обережні після початку скорочення масштабу ФРС і до закінчення квартальної оцінки MPa.

Високий попит на облігації CDB, слабкий попит на імпортні та експортні банківські облігації: прибутковість 3-річних фіксованих відсоткових облігацій Банку розвитку Китаю становить 4,1970%, мультиплікатор ставки становить 3,75, прибутковість 7-річних фіксованих облігацій становить 4,1970%. процентні додаткові облігації становить 4,3486%, а коефіцієнт пропозиції становить 4,03. Прибутковість 3-річної додаткової облігації з фіксованою відсотковою ставкою, що виграла в заявці, становить 4,2801%, мультиплікаційна ставка – 2,26, 5-річна додаткова облігація з фіксованою відсотковою ставкою – 4,3322%, мультиплікаційна ставка – 2,21, 10-річна додаткова облігація з фіксованою відсотковою ставкою – 4,3664%, мультиплікаційна ставка становить 2,39. Результати торгів на первинному ринку розділилися, а прибутковість двофазних облігацій Банку розвитку Китаю, яка виграла в торгах, нижча за оцінку Китайського національного банку розвитку, а попит високий. Однак прибутковість трифазних облігацій імпортно-експортного банку, що виграє в заявці, здебільшого вища, ніж вартість облігацій Китаю, а попит слабкий.

Рекомендації по експлуатації:
Федеральна резервна система США офіційно впровадила масштабні чоботи, які зменшуються, і Федеральна резервна система продемонструвала позицію «близько до орла і далеко від голуба». Хоча дохідність внутрішніх казначейських зобов'язань вища через кондуктивний вплив боргу США, головним протиріччям на ринку облігацій залишається ліквідність. Центробанк встановив стабільну і нейтральну ліквідність рано вранці. Крім того, під впливом економічного прогнозу Китаю в четвертому кварталі центральний банк, ймовірно, не підніметься за ФРС щодо підвищення процентних ставок. Час впливу закордонного провідного ризику обмежений. Відсоткові ставки за більшістю міжбанківських операцій із заставним репо знизилися, а надходження коштів поступово сповільнилося. Однак після того, як тиск ліквідності зменшився, на ринку все ще не було торгового ентузіазму, що вказує на те, що ринкові фонди все ще були обережні після початку скорочення масштабу ФРС і до закінчення квартальної оцінки MPa. Залишити незмінним вузький шоковий висновок про ранній борг на кінець кварталу.

Відмова від відповідальності: інформацію в цьому звіті зібрано та проаналізовано ф’ючерсами Huatai, і вся інформація взята з опублікованих даних. Аналіз інформації або думки, висловлені у звіті, не є інвестиційними пропозиціями. Інвестори несуть судження, зроблене на основі думок у звіті та можливих збитків.